“一带一路(lù)”对冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年出口最(zuì)大的看(kàn)点。即使考虑去年的低基数，4月的(de)出口增速(sù)也不赖，与韩国、越(yuè)南(nán)等(děng)邻(lín)国形(xíng)成鲜明对比；拉(lā)动方面，“一带一路(lù)”国家成为(wèi)主角，欧美发达(dá)经济(jì)体整(zhěng)体偏(piān)弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国(guó)家在中国出口的(de)份额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如(rú)果今(jīn)年“一带一路”出口增速(sù)保持在6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧日(rì)出口的下滑，使(shǐ)得全年2023年全年的出口(kǒu)增速转正。

　　从整(zhěng)体(tǐ)看，3、4月份的数(shù)据再次验证，当前观(guān)察的中国的(de)出(chū)口“不(bù)看港口，不(bù)看韩、越”。港口(kǒu)数据和韩(hán)国、越南出口通胀作为(wèi)传统观(guān)察中国(guó)出口增速的重要指标，但随(suí)着中(zhōng)国出口结构向“一带一路(lù)”国家转移，其对(duì)中国出口的(de)指示作用(yòng)逐渐下降。一(yī)方面(miàn)，由于多数“一带一(yī)路”国家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运(yùn)输(shū)占比和增速(sù)快速上升，导致港口数据(jù)与(yǔ)实际(jì)出口增速持续偏离，另(lìng)一方面，以(yǐ)往韩国、越南出口增(zēng)速(sù)与中国(guó)出口基本(běn)保持(chí)统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以(yǐ)来(lái)两(liǎng)者产生较(jiào)大背(bèi)离。出口(kǒu)结构性变(biàn)化背景下，传(chuán)统观(guān)察框架适(shì)用(yòng)性(xìng)减弱，信(xìn)息(xī)的(de)噪音和(hé)预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝(lán)图的(de)突破口仍在于“一带(dài)一(yī)路”国家。除(chú)低基(jī)数影(yǐng)响之外，4月对俄出口的高增反映“一(yī)带一(yī)路(lù)”贸易(yì)持续活跃，沿路经济带仍是我国稳(wěn)外贸(mào)的“抓手”。4月对东(dōng)盟(méng)出(chū)口增速暂时回落，不(bù)过整体来看，自2022年初(chū)以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加(jiā)速(sù)，日韩份额保(bǎo)持稳(wěn)定。

　　产品方(fāng)面，4月出口结构继续(xù)延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车(chē)及机电(diàn)出(chū)口金(jīn)额维(wéi)持强势，增速(sù)较3月进一(yī)步加(jiā)快部分源(yuán)于去(qù)年低基数原因，不过对同比的拉动仍明显好(hǎo)于韩(hán)国，半导体出口(kǒu)跌幅(fú)则相较韩国更(gèng)加(jiā)“温和”。从散点(diǎn)图看，量价(jià)齐升的汽(qì)车出口反映海(hǎi)外(wài)车(chē)市较高景气度与产业链韧性仍可(kě)在一段时间(jiān)内支撑出口，而受(shòu)全(quán)球半(bàn)导体周(zhōu)期影响(xiǎng)，集(jí)成(chéng)电路4月出口(kǒu)量与(yǔ)价格均偏(piān)萎缩。

　　那(nà)么，2023年出(chū)口最大的(de)变数(shù)：“一带一路”的空间有(yǒu)多大(dà)？站在2022年年(nián)底，市(shì)场大(dà)多(duō)聚焦欧美经(jīng)济衰退的拖累，而聚光(guāng)灯之外“一带一路”却在稳定(dìng)外贸上发挥了越来越重(zhòng)要(yào)的作(zuò)用(yòng)，那么(me)如(rú)何(hé)去(qù)评估这(zhè)一空间(jiān)有(yǒu)多(duō)大(dà)？

　　一(yī)带(dài)一路(lù)出口背后存量(liàng)博(bó)弈。在全球经济和贸易放缓的(de)背景下，我国出口的韧性可能(néng)主要来自于存量的(de)竞争——我们(men)认为很有可能(néng)是抢占(zhàn)欧美羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度日韩在(zài)这些国(guó)家的进口份额(é)，2018年至(zhì)2022年，中国在一带(dài)一路沿线10国的(de)进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期(qī)欧美日(rì)韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估计拉(lā)动2023年中国(guó)出口1个(gè)百分点。我们选取(qǔ)“一带一路”沿(yán)线65国中，中国(guó)出口(kǒu)规模最(zuì)大(dà)的(de)10个国家（约占(zhàn)中(zhōng)国(guó)对(duì)“一带一路”沿(yán)线国(guó)家总(zǒng)出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来(lái)对标(biāo)2023年10国在(zài)悲观、中性(xìng)、乐(lè)观三种(zhǒng)情形下的(de)进口增速情(qíng)况，同时参考2018至(zhì)2022年欧美日韩的(de)年均下跌份(fèn)额(é)，假设2023年10国对美欧日韩减少的(de)进口份(fèn)额中约(yuē)60％被(bèi)中国取(qǔ)代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中国出口增速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国(guó)占(zhàn)65国的70％），大致估算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉(lā)动(dòng)我国出(chū)口(kǒu)增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的(de)背(bèi)景下，1个百分点并不少，我国全年出(chū)口(kǒu)增速(sù)可(kě)能略高于0％。对(duì)欧美日等发达经济体出口增(zēng)速(sù)预(yù)测，思路(lù)为(wèi)在中(zhōng)国加入世界贸易组织后、历(lì)次全球经济陷(xiàn)入衰退或(huò)是经(jīng)济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具(jù)有参考意(yì)义的三年，分别作(zuò)为中(zhōng)性、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年的(de)基(jī)准假设为美欧有可能在(zài)下半(bàn)年陷入(rù)温和(hé)衰退，我们选择2009（全球(qiú)金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经济(jì)放缓）、2001（科(kē)网泡(pào)沫破裂，全球经济温和(hé)放缓(huǎn)）分别作为(wèi)悲观、中性和(hé)乐(lè)观情景。根(gēn)据预测，中性假(jiǎ)设(shè)下，2023年欧美日韩拖累我国(guó)出口增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余国家(jiā)（在(zài)我(wǒ)国出口中约占(zhàn)26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速(sù)预测即1.5％计(jì)算，并考虑价格因素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数(shù)同比预测(cè)（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉动我国出口增速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年我国出(chū)口(kǒu)增(zēng)速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测(cè)算(suàn)存(cún)在低估的风险，主(zhǔ)要来(lái)自于两个方面：数(shù)据口径差异和(hé)欧(ōu)美经(jīng)济(jì)体的“韧(rèn)性”。数据方面，各(gè)国自中(zhōng)国进口的(de)数据和(hé)中国向各(gè)国(guó)出(chū)口的数据存在差异(yì)（无论是绝对(duì)量还是增速），有(yǒu)时这一差异还较大，一(yī)般而言中国出口端的增速会(huì)更高，这(zhè)意(yì)味着我们(men)基于(yú)“一带一(yī)路”国家(jiā)进口数据(jù)的(de)测算是(shì)低估(gū)的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点存在较大的不(bù)确定性，可能在(zài)今(jīn)年下半(bàn)年(nián)、也可(kě)能(néng)在明年(nián)，若后(hòu)者出现(xiàn)，那么2023年发达(dá)经济体对(duì)于中国出口(k羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度ǒu)的拖(tuō)累可能没(méi)有那么(me)大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄(é)罗斯(sī)及其他(tā)新兴经(jīng)济体经(jīng)济增长不及(jí)预期，对外需拉动不(bù)足。疫情二次冲(chōng)击风险(xiǎn)对出口造成拖累(lèi)。欧美经济(jì)韧(rèn)性超预期，对于中国出(chū)口的(de)拖(tuō)累不足。

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