子集是什么意思，非空真子集是什么意思-腾众软件科技有限公司

子集是什么意思，非空真子集是什么意思沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中(zhōng)特估”投资范式之一：低估值、高分红

　　低估值、高分(fēn)红(hóng)，是包(bāo)括能源链、“一带一路”和运营商(shāng)在内的“中特估”方向最鲜明的共同特征：1）截(jié)至2022年底(dǐ)，能源(yuán)链、“一(yī)带一路”和运营(yíng)商PB估值分(fēn)别处于2016年以(yǐ)来(lái)的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初以(y子集是什么意思，非空真子集是什么意思ǐ)来的大幅上涨后，当(dāng)前这些板块估值仍处于历史平均水平附近。2）与此同时(shí)，能源链、“一带一路”和(hé)运营(yíng)商股(gǔ)息率显著(zhù)高于(yú)市场整体，较高的分红也成为其(qí)进可攻、退可守的重要支(zhī)撑(chēng)。

　　二、“中特估”投资范式之二：政策的持续支撑和(hé)催化

　　政策(cè)持续支撑和催(cuī)化，成为(wèi)“中(zhōng)特估”中(zhōng)“一带一(yī)路”和运营商板块修复的重要驱动。

　　1）“一带一(yī)路(lù)”：在“一带一路”十周年之际，从沙伊和解、中俄深化合作(zuò)联合声明、中巴(bā)联合声明(míng)等，以(yǐ)及后(hòu)续5月召开(kāi)在即的第三(sān)届“一带一路”国际(jì)合作高峰论坛，“一带一路”相关利(lì)好不断(duàn)，板(bǎn)块(kuài)行情得(dé)到(dào)催化。

　　2）运(yùn)营(yíng)商(shāng)：去年10月以来，数字经(jīng)济上(shàng)升为(wèi)国家战略，相关政(zhèng)策密集出台。今年国务(wù)院改组又新设国家数据子集是什么意思，非空真子集是什么意思局。运营(yíng)商(shāng)作(zuò)为“数字经济”的(de)基础设施，持(chí)续得(dé)到(dào)催化。

　　三、“中特(tè)估(gū)”投资(zī)范式之三：景气修复预期

　　2023年中国复苏+人民币升值的全年(nián)宏观(guān)主线驱动盈利能力修复，带动能源链整体性上涨。1）能源(yuán)产业链作为原材料高度依赖海外供应(yīng)、同时下游(yóu)需(xū)求(qiú)基本集中在国内(nèi)市(shì)场的方向之(zhī)一，将充分受(shòu)益于人(rén)民(mín)币升值的宏观趋势。2）中国经济(jì)复(fù)苏，下游领域(yù)需求预(yù)期回(huí)暖，能源产业链(liàn)尤(yóu)其是行业龙头盈利(lì)已在修复。

　　四、沿着(zhe)三条投资范式，“中特估”重点关注哪(nǎ)些方向？

　　除了能源链(liàn)、“一带一(yī)路”和运营商等(děng)之外，当前我(wǒ)们建议关注机械(xiè)（造船(chuán)）、交运（公路、铁路、港口(kǒu)）、大(dà)型(xíng)银行(xíng)等(děng)细(xì)分方向。

　　1）机(jī)械（造船）：船舶制造(zào)业作为(wèi)国(guó)家重点支持的(de)战略(lüè)性产业之一，近年来经(jīng)历(lì)了(le)行(xíng)业调整和产能过剩的困境，但近期(qī)板块景气已在改(gǎi)善：一(yī)方(fāng)面，随着全球航运市场需求正在增(zēng)长，带来包括(kuò)化学(xué)品船与成品油轮船的订单大幅提(tí)升。另一方(fāng)面，国企改革推动造船企业(yè)重(zhòng)组(zǔ)整合和产能优化之下，国内(nèi)船舶制造业已在(zài)逐(zhú)步实现结构调(diào)整和产(chǎn)能优化。

　　2）交(jiāo)运(yùn)（公(gōng)路、铁路、港口）：五一期(qī)间各(gè)项数据(jù)恢复(fù)良好(hǎo)。业绩确定性强，承诺高分红，类债(zhài)属性突(tū)出。经济增速下行，高(gāo)速公路、铁(tiě)路、港口资(zī)产稳健性凸显，业(yè)绩(jì)成长及(jí)确(què)定(dìng)性较高。同(tóng)时近几年，高速公路及(jí)铁路板块(kuài)上(shàng)市公司(sī)更加注重投资人(rén)回报，多家公司(sī)发布股东回报计划(huà)，大(dà)幅提高(gāo)分红比例以及承诺(nuò)未来(lái)几年高分(fēn)红水(shuǐ)平，给投(tóu)资人(rén)带来确定性的(de)高股息回报。

　　3）大型银行：经济复苏大背(bèi)景下(xià)融资需求回暖(nuǎn)，基本面有支撑，板(bǎn)块估(gū)值也具备修复(fù)空间。2023年以来(lái)，信贷需(xū)求连续三(sān)个月超预(yù)期回暖，在稳增长和扩投资的政策(cè)基(jī)调(diào)下，后续信贷(dài)、社融仍有望平稳增长。此外，作为业绩稳(wěn)定(dìng)且高分(fēn)红的板(bǎn)块，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的较低位置，修复(fù)空(kōng)间(jiān)较大。